前些日子，刚跟一圈里人聊到烟包印刷市场的变化，回头便看到一则公告。12月4日，在港交所上市的贵联控股发布了一则简短的公告。大意是：其在内地的全资企业深圳科彩印务有限公司，未能成功投得其位于四川省一家主要客户-的订单投标。说得更简单一点，其实就是：深圳科彩在一家大客户的招标中失手了。而这次失手可能对贵联控股“未来数年的整体收益及盈利能力造成不利影响”。贵联控股是国内主流烟包印刷企业之一，年实现营收14.96亿港元，净利润1.77亿港元，按当年末汇率分别约合人民币13.41亿元、1.59亿元。深圳科彩则是贵联控股旗下的主力生产企业之一。根据年中国印刷包装企业强榜单，深圳科彩年实现产品销售收入7.37亿元，利润总额1.97亿元，在贵联控股营收中的占比超过50%，利润占比则在%上下。对烟包印刷企业来说，位于四川的主要客户，大体上只能是四川中烟。而根据烟包市场的通常情况，一家大客户每年能够为特定印刷企业带来的营收少则几千万元，多则三五个亿都有可能。因此，丢掉一家主要客户，往往成为很多烟包印刷企业不能承受之重。有老板或许还有印象：今年1月，长荣股份曾公告表示，计划对持有85%股份的子公司力群印务，一次性计提约6.60亿元的商誉减值准备。这背后最重要的原因就是：力群印务在主要客户云南中烟的招标中失利。东风股份、顺灏股份年利润出现不同程度的下滑，也与计提旗下子公司的商誉减值准备有关。而东风股份涉及的子公司陆良福牌、广东凯文，以及顺灏股份涉及的子公司玉溪印刷，都主要服务于云南中烟。在云南中烟这次竞争激烈的招标中，这些企业未必全部出局，但在中标价格大幅下滑超30%的情况下，利润率难免会受影响。顺灏股份计提商誉减值的另外一家子公司泰兴特纸，则丢掉了湖北某大客户的订单。如此看来，烟草与烟包供应商之间原本十分稳定的上下游合作关系，正在经历一场深刻的调整。这次调整对部分老牌企业来说，是充满不确定性的挑战；对一些新进企业来说，则是某种机会。比如，裕同科技便曾表示，烟包市场招标机制有一些变化，这给公司参与更多烟包市场的竞争，提供了机会。可为证明的是：在云南中烟的招标中，作为新兵的裕同收获颇丰。烟包市场的事儿，就说到这里。三好同学今天真正想聊的是：一家正在为上市努力的软包装企业——宏裕包材。

背靠隐形大佬的宏裕包材

12月1日，在新三板挂牌的宏裕包材公告表示，已向证监会湖北监管局提交首发上市辅导备案申请材料，并获得受理。这意味着，宏裕包材正式向成为一家上市公司的梦想发起冲刺。宏裕包材的全称是：湖北宏裕新型包材股份有限公司，主营塑料彩印软包装和注塑包装。它成立于年，早在年5月便在新三板挂牌，有报道称其为“华中地区规模最大的塑料彩印软包装生产基地”，“华中地区包材行业的隐形冠军”。可惜的是：三好同学自诩火眼金睛，愣是让这样一家实力不俗的企业，在眼皮子底下“隐形”了4年又7个月。当然了，宏裕包材之所以令人刮目相看，不仅因为自身实力强劲，还因为它有一家实力更为强劲的大股东：在A股上市，位于湖北的安琪酵母股份有限公司。即使各位老板不做饭，安琪牌的酵母总得见过、听说过吧？但是，你知道安琪酵母是一家隐形的超级大佬么？不妨猜猜看：凭借一款并不起眼的“小”产品，安琪酵母的规模能做到多大？年，它实现营收76.53亿元，归属于上市公司股东的净利润9.02亿元，相当不一般。更不一般的是，安琪酵母不仅是国内最大的酵母企业，市场占有率达到60%；还是全球第三，市场占有率达到16%。宏裕包材由安琪酵母于年6月收购而来，后者持有其65%的股权。宏裕包材的塑料彩印软包装主要是各种塑料袋，注塑包装则主要是塑料桶，恰好都是安琪酵母所需要的产品。宏裕包材对安琪酵母来说，就像是顶正包材对顶新集团或康师傅控股的角色。而背靠大佬，宏裕包材的业务自然也会好做不少。相关财报显示：-年间每个完整年度，宏裕包材来自安琪酵母的销售收入最低为1.07亿元，最高达到1.75亿元，后者在其营收中的占比最低为37.31%，最高则曾达到59.56%。为什么强调是完整年度？因为年只有前三季度的数据，宏裕包材来自安琪酵母的销售收入为.09万元。宏裕包材来自安琪酵母的销售收入（单位：万元）当然了，宏裕包材不仅服务于安琪酵母，它还做休闲食品包装、医药包装、调味品包装、冷饮包装，以及自立袋、拉链袋、企鹅袋等。