投资要点

19H1食品饮料行业保持较佳成长性，机构配置创新高。1、食品饮料行业19H1整体收入同比增加13.5%，净利润同比增加21.2%，在所有的一级子行业中排名靠前，经济放缓背景下，消费仍表现出较强的韧性。2、机构上半年大幅增加食品饮料持仓，机构整体持仓占比达18%，创历史新高。

白酒：价格带分化，次高端竞争加剧，首选高端酒。白酒行业19H1收入20%，继续保持较快的增长。但分价格带来看，高端酒增速更加乐观，次高端竞争加剧增速有所放缓，区域强势酒龙头稳健，弱势酒企逐渐边缘化。1、以茅台（+18%）、五粮液（+27%）、泸州老窖（+25%）为代表的高端酒增长表现更好，呈现量价齐升的态势；2、洋河（+10%）、汾酒（+27%)、水井坊（+27%）等次高端酒明显遇到竞争加剧的问题，虽然收入增速依旧较快，但终端费用投入持续加大；3、古井贡酒、今世缘、口子窖等强势地方区域龙头省内消费升级明显，省外扩张有序推进，保持较高增长；4、其他弱势小企业则出现下滑，逐步边缘化。白酒企业中报基本表现较好，在一定程度上打消市场担忧，消费升级以及名酒对普通白酒的挤压式增长逻辑依旧，继续看好龙头酒企的表现。中秋国庆旺季来临，密切







































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