资产管理行业发展带动中国金融结构变化

从金融结构的角度来看，中国改革开放之后的金融结构变化主要是银行所从事的存贷款业务占整个投融资体系份额逐步降低、非银行类金融机构（或银行的非存贷款类业务部门）所主导的投融资业务占整个投融资体系份额逐步上升的过程。

从广义的视角来看，中国非银行类金融机构（或银行的非信贷类业务部门）所主导的投融资业务与我们所说的资产管理类业务范围大致相当。

从资金端的数据上看，中国资产管理业务经过多年的发展，对于银行体系的存贷款业务替代已经非常深入。

从年末到年一季度的这段时间，中国金融体系资金分布格局大致如下：金融机构企业存款余额42.1万亿元，财政存款3.7万亿元，储蓄存款余额57.5万亿元；银行理财23.5万亿元，信托规模16.3万亿元，保险投资9.09万亿元，券商资管11.89万亿元，公募基金（不包含专户和子公司）7.7万亿元，私募股权基金2.88万亿元，阳光私募1.89万亿元。

如果用企业存款余额、财政存款余额和储蓄存款余额之和代表一般性存款总和，那么中国一般性存款总和规模大概在.4万亿；我们用银行理财、信托、保险、券商、公募基金、私募股权基金和阳光私募基金的规模之和代表“资产管理”行业数据，可以发现，在年初，中国资产管理行业规模大约为74万亿元，占存款规模的七成左右。

但是在目前的数据口径下，资产管理行业规模数据相加存在高估。中国资产管理行业从规模上约占存款规模的七成，意味着伴随中国资产管理行业的不断发展，中国的金融结构已经发生了重大变化：

从金融工具的角度来看，在储蓄端，中国除了一般性存款之外又发展出了银行理财、信托产品、基金产品等多元化的金融产品；在投资端，融资方在贷款之外也具有多种标准化或非标准化的股权、债权融资方案选择。

中国投融资体系不再高度依赖于以存贷款为核心的间接融资体系，在银行类机构存贷款业务的“企业－银行－储户”模式之外，资产管理行业的“基础资产－金融产品／资产管理机构－销售渠道－投资者”链条也正在整个社会经济体系之中发挥着越来越重要的作用。

从金融机构的视角来看，尽管整个社会经济体系之中实现了金融机构的多元化，但是在中国，银行还是占据着最为核心的地位。银行的一般性存款规模加上理财规模，远远超过信托、保险、券商、基金等其他金融机构。

从资产管理行业细分出来的子行业来看，银行理财规模相较于其他领域领先优势明显；券商资管、保险、信托依旧是资产管理行业之中规模最大的几个子行业；基金行业虽然已经具备了一定的规模，但总体而言规模排名靠后。

书名：年中国资产管理行业发展报告

作者：巴曙松、杨倞等

定价：99.9

出版时间：年9月

出版社：中国人民大学出版社图书品牌：湛庐文化/财富汇

在年对资产管理行业的研究剖析中，更多地把眼光放在了其自身还有待“提升内力、重建能力”的方面。并延续了年行业格局篇、机构篇和海外市场篇的全书结构。

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