导读：近期在国内商品整体氛围偏空下，PTA市场再次迎来大幅调整，现货价看，截至上周五华东现货报盘附近，下游观望气氛浓厚，整体成交不畅。

油价高位震荡，PX随下游进入调整

在OPEC支撑下油价延续高位震荡，OPEC秘书长对联合减产协议较高的履行率感到乐观，但美原油库存继续攀升及美国出口增加施压油价，屡次上攻未果，多空均无压倒性优势，后市预计延续高位盘整之势，若减产消息的利好继续释放，则油价仍存小幅探升空间。

PX方面，当前PX-石脑油裂解价差达元/吨，在无新增检修利好下，随着下游PTA的回落，PX亦进入调整。伴随二季度亚洲PX集中检修，亚洲合同倡导价格不断提高，韩国双龙3月PXACP倡导价格执行美元/吨CFR，日本出光3月PXACP倡导价格执行则达美元/吨CFR，预计PX仍将高位偏强运行，成本端依然存强支撑。

供应小幅过剩，加工费压缩空间有限

上周国内平均开工率维持在72%附近，其中福建佳龙60万吨和亚东石化70万吨正装置停车检修，而蓬威石化已经正常运行，预计3月份将对华东市场供货，大部分工厂处于满负荷生产。同时主力生产商恒力石化取消3号线万吨装置的检修计划，在市场库存水平较高下利空市场氛围，下游接货意愿谨慎。

上周PTA现货加工费持续遭到压缩，截至周五至元/吨附近，工厂套保压力有所加大，交易所注册仓单量张，较前一周增加张，合计万吨，在上下游利润好转下预计加工费继续压缩空间有限。

原料走跌促使聚酯利润再次上涨

上周涤纶长丝市场震荡偏弱，在聚酯开工负荷提升下库存延续高位，织造工厂刚需采购为主，聚酯工厂多让利出货，但在原料端走弱下，聚酯利润继续回升。后期织造负荷仍有回升空间，终端备货需求将支撑聚酯市场。

总结

成本端，油价下方支撑强劲，不过在美原油库存压力下预计保持震荡；短期PX随下游进入调整，不过在二季度集中检修预期下仍将偏强运行。

供应端，PTA工厂满负荷生产，供应保持较高水平，在库存压力下恒力检修计划改变加大市场观望气氛，现货加工费回落至元/吨附近，继续压缩空间不大。

需求端，聚酯和织造负荷仍有提升空间，原料下跌促使聚酯利润大幅回升利于向上游传导，对TA形成支撑。

短期快速调整至0附近，风险基本得到释放，后期下跌空间有限，逢低可尝试多单介入。

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