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来源：洪灝的中国市场策略洪灏为中国首席经济学家论坛理事、交银国际董事总经理、研究部主管、首席策略师隔夜，美股继续暴跌，为年二月以来最差的单月，年十月以来最差的十月，正式进入技术上定义的调整区域，并继续收在天均线以下。最近的一系列暴跌，在统计历史数据上，是异常罕见的。比如：过去18个交易日里，有1/3的交易日收涨或收跌1%以上，为年以来首次。而此前的年整个三季度没有一天涨跌超过1%。同时，本月18个交易日内有14天收跌，为年四月以来最差。小概率事件的发生是需要引起注意的。研究每天日常平均事件，我们并不能得到什么启发。与此同时，VIX市场隐含波动率昨晚并没有随着暴跌而飙升。这种情况历史上只发生过两次：-08-25、-06-27，也就是中国股市泡沫破灭和英国脱欧时期。然而，前面这两次，标普都在天均线之上，同时VIX在年飙升至54的水平。如今仅25。市场似乎在预期一个短期的重大事件。当然，这只能事后验证。九月以来，中国乃至全球股市的暴跌，以及彭氏的“新铁幕演说”等，其实本身就是重大事件。九月二日，我发表了题为《中美周期的冲突》的报告。这篇报告以计量经济学的方法量化验证了中美短、中经济周期的存在和运行。我认为，中国的3年短周期正快速陷入最后的减速阶段。而美国的3.5年周期正飙升至拐点附近，然后将会进入下行阶段。重大事件和剧烈的市场动荡即将出现。同时，当前的波动，无论是11年中周期的结束，还是7年中周期的中继，未来的日子里，都将是乱云飞渡之时。在九月二十八日的报告《周期与冲突：穿越康波》里，我们进一步论述了中美经济周期的运行，并预警了即将到来的暴跌。我们认为，美股的盈利增速将放缓，引发美股回调。现在看来，CAT、MMM、AMZN、GOOG等具有风向标意义的公司盈利逊于预期，的确是这次暴跌的导火索。黄金周中，央行进行了降准操作。虽然市场共识再次迫不及待地唱多，市场还是从九月底我发报告的时候到上周五暴跌了13%。只有不同于市场共识，并被反复验证的投资建议，才有价值。在这两篇关于经济周期的深度报告发表后，许多读者觉得我们勾勒的两个情景很难理解。其实，在我的这个二叉树binomialtree市场情景定价模型中，两个情景产生的短期效应是一致的。无论哪一个情景出现，市场都会巨幅波动，只是中期的结果不一样。这个判断的逻辑和模式，类似于我们在暴跌前24小时预警的，美国长债回报率图表的逻辑，其实是一致的：无论哪一个情景出现，市场都将巨幅波动。这种胜率和回报都很高的交易机会，由于周期运行的原因，很久才会有一次。不知不觉，在手机上写了很多。下周美股仍然有重磅盈利报告，如AAPL、FB、GE、HSBC以及四大石油公司等。我们拭目以待，枕戈待旦。祝周末愉快。——————