基础化工行业（弱）稳定

化工行业属于典型周期性行业，与宏观经济周期性变化高度相关。化工行业具有较强的上下游产业联动性特点，大宗化工品价格走势与原油等基础能源价格变动关系密切，同时受供需关系影响较大。此外，化工行业持续面临较大的安全生产风险和环保投入压力。因化工行业具有多样性特征，不同细分行业和产品的供需格局各有不同，景气度和风险特征存在差异性。

年主要受突发新冠疫情影响，我国经济增速和固定资产投资增速放缓，全球经济出现阶段性衰退，石油价格经历断崖式下跌，化工行业受到较大冲击。一季度化工产品供需矛盾突显，价格大幅下滑，行业收入和利润大幅下滑。二季度、三季度随着下游需求逐步恢复、化工产品价格回调，行业经营业绩好转，但总体景气度不及上年。近年来在供给侧调整、环保监管趋严等政策驱动下，化工行业产能结构性过剩风险有所化解，但过剩问题仍普遍存在。年在新冠疫情影响下，前三季度多数基础化工产品产量增速放缓。根据“十四五”规划指南，化工行业将持续优化产业结构及布局，坚持节约资源和保护环境的基本国策，持续推进危化品生产企业搬迁改造。严监管有助于改善行业供需结构，加快行业集中度进一步提升，细分行业龙头企业的优势愈发明显。从行业样本企业经营情况来看，年前三季度行业样本营业收入同比下滑，盈利能力减弱；总资产规模保持较快增速，固定资产和在建工程规模保持增长；资产运营效率下降，其中应收账款周转速度明显放缓，销售回款压力加大；总负债持续增长，财务杠杆水平上升，且期限结构呈短期化趋势；经营性现金流状况较好，但非筹资环节资金缺口仍很大。因年前三季度市场融资环境良好，行业样本企业债务融资净额大幅增长。从公募债券发行情况看，年前三季度化工行业发行人的信用等级主要集中在AA+，发行人数量及发债规模较上年同期显著增长，其中AA级以下发行主体占比上升，但多发行可转换公司债；行业内发行人仍以发行超短券等短期券种为主，中票和可转债的发行数量有所增长。主要券种的发行利差均较上年有所缩窄。年发行人信用等调整较上年增加，共有7家发行人发生了信用级别迁移，其中5家上调级别，上调主体主要集中于化纤行业，2家下调信用级别。总体来看，年化工行业总体融资环境良好，头部企业信用质量较好，但仍需