节后国内食糖市场迎来“开门红”，且近期一直紧随外盘步伐，期间郑盘主力合约刷新11个多月来新高元/吨，现货价格跟涨，贸易商买涨不买跌带动一波购销热潮，不过，终端用户采购并没有太大起色，多数终端企业在大年十五以后才陆续开工。

目前国内仍处于传统的消费淡季，据了解，今年春节受疫情影响，逢年举办婚宴或是小范围甚至有推迟，春节送礼、元宵节等所需糖果、饮料等含糖食品消费缩减明显，年前所产的含糖食品有待消化，这将间接影响到后期的食糖消费进度。现阶段，国内南方产区仍在生产中，国内食糖市场阶段性供过于求，来自基本面的支撑力度并不大。

技术走势上国内外盘面仍有回调需求，不过，在全球食糖市场供应趋紧，且投资者对全球经济复苏持有信心的大环境下，国内外糖价下行空间或有限，长线预期：建议逢低布置多单为主，短线日内操作为宜。另外，盘面波动大吸引资金进场，注意风险控制。

交易逻辑

利多国际（阶段性）1、巴西生产低谷期；2、泰国减产明显；3、印度鼓励生产乙醇；4、机构预期供应缺口加大；5、市场对全球经济复苏持有信心。

利空国际（阶段性）1、印度想方设法出口；2、糖价上涨，刺激4月开始的巴西新榨季更偏向于生产食糖。

利多国内（阶段性）1、疫情影响有限，市场对国内经济复苏、后期消费抱有希望。

利空国内（阶段性）1、阶段性供过于求；2、处于传统的消费淡季。

本周多空信息回顾

偏多（国际）

全球供需（ISO）：据消息，2月25日，国际糖业组织（ISO）在当天发布的报告中，将/21榨季（年10月至年9月）期间的全球食糖产量预期自前值1.亿吨下调至1.69亿吨，并将同期全球食糖供应缺口预期自万吨的前值扩大至万吨。

全球供需（GreenPool）：澳大利亚分析机构GreenPool周四下调/21榨季全球食糖过剩预估至50万吨，主要因印度和泰国产量预估下调；同时调减/22榨季食糖过剩预估至万吨.GreenPool表示，/21榨季全球食糖产量有望同比增8%至1.亿吨；食糖消费量预计小幅增长0.3%至1.亿吨。/22榨季方面，消费量预计增1%至1.亿吨；糖产量或增万吨至1.亿吨。

印度乙醇：2月22日，印度内阁批准了从甘蔗汁和糖浆中生产乙醇的指导方针，普拉萨德（PGuruPrasad）证实：“内阁已经批准了酿酒厂使用甘蔗汁和糖浆生产乙醇的指导方针。”他补充说：“这项决定将有助于减少过剩的糖库存，增加糖厂的资金流动性，以解决未缴清的蔗款问题，并为乙醇混合汽油（EBP）计划提供更多的乙醇。”

泰国生产：消息人士称，泰国/21榨季将在3月初结束，比往年提前2个月。截至2月12日，泰国糖厂累计甘蔗入榨量为万吨，较去年同期下降23%。普氏(SPGlobalPlatts)报告显示，预计泰国本榨季甘蔗入榨量为万吨，相当于产糖万吨，意味着泰国已经完成本季度75%以上的甘蔗入榨。

偏空（国际）

印度集装箱：印度因为出口糖的集装箱短缺，正计划大规模制造集装箱，并根据印度自力更生计划（AtmanirbharBharat）开发航线。这一举措旨在促进该国食糖和其他物品的出口。目前，印度完全依靠印度航运公司，即公共部门公司。

巴西生产：据外电2月24日消息，行业协会UNICA公布的数据显示，从4月1日开始的/21榨季至2月16日，巴西中南部地区糖产量总计达到万吨，同比增加44.3%。

印度生产：Brickwork评级机构周二表示，印度-21年度（10月-9月）的食糖产量同比可能会增加12-14%，至万吨。

印度出口：据外电2月19日消息，印度糖厂协会(ISMA)称，/21榨季至今，印度已经签约出口了大约万吨糖。协会在声明中援引市场报告称，在年10月1日至年1月31日期间，已经出口大约70万吨实物。这其中包括按照/榨季最大可容许出口配额的出口，该配额延长到12月末。大约40万吨按照当前的出口政策出口。

巴西港口船运：年2月1日-25日，巴西对中国发运数量为11.67万吨，主要进口商为丰益5.67万吨，亿能富6万吨；期间，巴西对全球发运数量为.76万吨。截至2月25日，巴西主流港口发往中国待运量为11.71万吨；巴西对全球待运量为.76万吨。

进口利润：本周国内外糖价震荡下行，内外价差继续稍有扩大。截至1月29日，巴西、泰国按照15%以及50%的关税计算，对应的利润表如下图所示：

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡下挫，至周五时，其收盘价为16.48美分/磅。成交量最高达到9万余手，在5.7-9万余手之间；本周持仓量在41.8-42.4万余手之间。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡运行，收跌为主，周五晚以元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达56.4万余手，最低约36.3万余手；持仓量至周五时有39.8万余手。

仓单：本周郑商所仓单数量至周五时为张，比上周增加张；有效预报增加张，至周五时为张。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货价格几乎全线下跌，产区南宁、昆明、湛江下调40-60元/吨不等，乌鲁木齐与上周持平；销区上海下跌40元/吨，日照下调50元/吨，鲅鱼圈下调70元/吨，成都下跌20元/吨。本周产区集团成交有所缩量，春节备货结束，销区成交清淡。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价多数出现下跌，下跌幅度在20-70元/吨之间（具体变化如下表显示），中粮（唐山）糖业有限公司、营口新北方制糖有限公司、大丰英茂糖业有限公司暂无报价，本周加工企业整体供应充足，销售一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）