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余嫄嫄王海涛疫情影响逐渐减弱。展望年，我们继续看好因国内外需求复苏带来的产品涨价及盈利回升。维持行业强于大市评级。支撑评级的要点年以来，疫情对全球经济造成较大负面冲击，但二三季度开始影响逐渐减弱。需求的恢复叠加旺季的因素，化工部分产品涨价在年四季度如约而至。展望年，我们继续乐观。看好因国内外需求复苏带来的产品涨价及盈利回升。需求端，从国内市场来看，地产、家电等市场有望触底回暖。农业领域，农产品价格有望持续走高，农化需求环比向好。另一个下游需求的重点是汽车领域。从分月数据来看，产销量同比数值自二季度起均持续向好。从海外情况来看，随着海外疫情逐渐受到控制，化工品出口有望持续回暖。尤其对于纺织服装产业链，海外地产、家电产业链等相关产品。另一方面，半导体、航空航天、军工等领域关键材料的自主化日益关键，相关领域的优秀企业迎来发展良机。供给端来看，自疫情后行业投资扩产意愿有所回升，但仍属于较低水平。但上市公司财报显示部分优势企业持续扩产。中长期来看，行业集中度持续提升，未来龙头企业将获得更多市场份额与更高盈利水平。成本端，我们判断经济恢复和石油需求复苏成为大概率事件，油价上涨的趋势得以延续。年Brent油价中枢将在52美元/桶左右，比年提高约10美元/桶，生产国整体恢复盈利。投资建议截至年11月24日，申万化工动态PE为30.99，动态PB为2.56，当前估值相对合理。随着未来行业盈利向好基本面改善，板块估值有望延续上行趋势。我们维持行业强于大市评级，尤其看好优秀龙头企业长期发展。重点