分析师

刘永来投资咨询资格S2

摘要

年化工后来居上，跑赢大盘：年A股化工行业起伏较大，上半年受到疫情影响，国际油价大幅下跌，拖累整个板块下行，5月份开始随着国际油价的上行，化工指数开始超过年初水平。进入三季度，随着下游行业的回暖和产品价格的回升，机构资金开始追逐化工板块，因此三季度以来化工指数后来居上，开始大幅跑赢沪深指数。

年行业环境出现6大有利的变化：展望年，国内经济逐渐走出疫情的影响，步入复苏的通道，年三季度以来汽车、家电和纺织行业景气度持续回升，相关指标同比超过年；国际环境随着美国大选的尘埃落地和RCEP的签订出现好转，年出口相关的行业有望获得大幅提升；国际油价在OPEC减产和经济复苏的背景下逐渐回升，有望拉动油气油服等相关行业的景气好转；而年海外资本开支的锐减，也会对年国内的供给端形成积极影响，国内烯烃芳烃等化工原料有望受益于这种供给侧的变化；化工产品价格进入上行通道，景气度有望持续回升；最后，进口替代受到政策和资本空前的重视，以电子化学品、特种塑料、特种橡胶和特种纤维为代表的高端化工将继续加速发展。

投资建议：针对年A股的投资机会，我们建议从以下几条主线去把握：1)油服：油服行业预计将会在油价回升的预期下具有良好的表现，2)天然气：年天然气需求有望持续回暖，长期看将继续保持高速增长的态势，3)短流程烯烃：短流程烯烃是在原料轻质化的背景下出现的烯烃生产新工艺，其“新”主要体现在产品高收率所带来的单位成本的降低建议