文章基于谷歌翻译，具体细节请以原文为主。京东（NASDAQ：JD）于年11月16日发布的年第三季度收益电话企业参与者：李瑞玉-投资者关系高级总监徐y然-首席财务官徐磊-京东零售首席执行官分析师：强国（RonaldKeung）-高盛（GoldmanSachs）-分析师ThomasChong-Jefferies香港-分析员JinK.Yoon—《新街研究》–分析家赵志刚（GregoryZhao）-巴克莱（Barclays）-分析师梁爱迪（EddieLeung）-美国银行美林（MerrillLynch）-分析师叶丽仪（AliciaYap）—花旗银行研究部（CitiResearch）—分析员刘杰（JerryLiu）—瑞银（UBS）—分析员詹姆斯·李（JamesLee）-瑞穗（Mizuho）-分析石家龙-野村-分析家埃迪·王（EddyWang）-摩根士丹利（MorganStanley）-分析师韩俊金—麦格理集团—分析师介绍：操作员您好，感谢您为京东年第三季度收益电话会议做准备。[操作员说明]我想将会议移交给您的主持人李瑞玉。请继续。李瑞玉-投资者关系高级总监谢谢运营商，欢迎您参加我们的年第三季度收益电话会议。JDRetail首席执行官雷磊先生今天将加入电话会议；京东物流首席执行官王振辉先生；徐迪，我们的首席财务官；还有我们的民间组织廖教授。对于今天的议程，桑迪将讨论年第三季度的重点，其他管理层也将参加问答环节。在继续之前，我请您参考收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于此收益电话，因为我们将做出前瞻性声明。此外，此次电话会议还讨论了某些非GAAP财务指标。请参阅我们的收益发布，其中包含非GAAP指标与最直接的可比GAAP指标的对帐。最后，请注意，除非另有说明，否则本次电话会议中提及的所有数字均为人民币。现在，我想将电话转给我们的首席财务官桑迪。徐y然-首席财务官大家好。感谢您今天加入我们的收益电话。我们很高兴地报告年第三季度的一系列强劲财务业绩。我们提供了稳定的业绩，但季度表现不佳，并且为所有运营和财务指标创造了新纪录。京东以身作则，为社会做出贡献并支持实体经济的复苏。我们已经开放了零售生态系统。我们自建的供应链基础设施和技术能力将使我们的供应商，我们的商人和我们的业务合作伙伴获得授权。我们秉承长期经营理念，追求长期可持续发展。我们的使命是通过技术创新来提高供应链的运营效率，并且我们与员工，业务合作伙伴和社会分享增长机会和经济利益。我们在支持社会和用户方面的不懈努力继续得到积极认可，并且我们与越来越多的消费者进行互动。这反映在我们活跃用户的稳步增长以及不同城市之间用户参与度的提高上。在过去的12个月中，我们的年度活跃客户达到4.42亿，增加了超过1亿的客户，比去年同期增长了32％，是过去三年中最高的增长率。与上一季度相比，我们获得了超过万净新增客户，这是我们历史上9月份季节性淡季最大的增长。这再次验证了我们以客户为中心来开展业务的长期经营理念。我们继续在低端城市产生吸引力，这些低端城市在本季度贡献了约80％的新用户。我们还受到核心用户进一步提高的消费者忠诚度和参与度的启发，他们赞赏我们每天提供的产品和服务质量的一致性。我们的核心用户正在从我们这里购买更多类别的产品，而且购买频率更高。我们已经成为许多用户日常生活的一部分。值得强调的是，我们的JDPLUS会员在10月份突破了万，这是我们付费会员计划的重要里程碑。JDPLUS是中国第一个付费的电子商务会员计划，旨在更好地为我们的核心用户提供服务，此外JD应用程序还提供购物折扣和免费送货优惠券等优惠。JDPLUS与多个行业领先品牌合作，为我们的会员提供电影票，旅行，酒店预订，教育，餐饮和娱乐等领域的全面特权。我们的数据显示，JDPLUS有效地提高了核心用户的参与度和保留率，因为PLUS会员使用ARPU的购物频率更高，每位用户的平均收入是非PLUS会员的多倍。通过与我们品牌合作伙伴的资源整合，JDPLUS还建立了付费电子商务会员的行业基准。我们第三季度的财务业绩实际上反映了我们通过提高用户参与度而提高了用户质量。我们报告的第三季度净收入为人民币1,亿元，同比增长29.2％，即使在第二季度旺季之后和去年的高基数下，也保持了强劲的增长势头。在超市和医疗保健类别的带动下，普通商品收入同比增长35％。在京东物流的加速增长和广告业务的强劲业绩的带动下，净服务收入同比增长了43％。我们的净服务收入占总净收入的13％以上，再创历史新高。随着经济从COVID-19爆发高峰逐渐恢复正常，JDLogistics继续从其业务合作伙伴那里获得吸引力，并实现了加速的收入增长。除了我们稳定的用户和收入增长外，我们还要强调一些显着的运营和财务表现。首先，京东零售的营业利润率在第三季度达到3.9％，是我们历史上的最高记录，与去年同期相比提高了56个基点。值得注意的是，即使我们的产品组合从大票务，低频率类别（如3C和家用电器）转变为小票务，但高频消费必需品类别，我们的运营效率仍在不断提高。第三季度，超市类别的订单量同比增长超过48％。另一个表明我们运营效率提高的关键指标是库存周转天数，在过去12个月中进一步减少到34.3天。这是全球顶级零售商中最低的零售商之一，尽管我们不断扩大类别，但我们管理的SKU总数仍在不断增长，我们的历史记录也是如此。这再次验证了我们规模驱动的业务模型和长期利润轨迹的力量。其次，我们的3C和家用电器类别继续大大超越行业，并继续获得市场份额。我们无与伦比的供应链能力尤其是在领先的电子工厂从第三季度开始就没有新旗舰产品的情况下，为我们提供了更好的定位。如前所述，与同类产品相比，我们的3C和家用电器类别具有显着的运营和成本结构优势，使我们能够为消费者提供最佳价值和服务。我们将继续扩展我们的供应链能力，进一步提出要求，为不同的消费者带来更多定制产品，并为我们的业务合作伙伴创造价值。第三，京东物流是我们对以用户为中心的体验和供应链基础设施进行长期投资的另一个补充示例。自年向第三方开放服务以来，京东物流在为客户提供综合物流服务以改善他们的仓库管理和履行效率方面取得了显着进步。随着JDLogistics获得更多消费者（客户认可），第三方客户产生的收入占9月JDLogistics总收入的近一半。京东物流还通过我们的电子商务平台支持3P商家的增长。JDLogistics标记为交付的产品具有更值得信赖和更可靠的服务，因此，通常是客户的首选购物选择，并有助于产生更多的自然流量。在此基础上，本季度实现的毛利率从去年第三季度的8.4％提高到8.7％。主要原因是京东零售和京东物流的利润率提高。随着运营效率的不断提高，第三季度的市场营销，研发和行政管理费用比率与去年同期相比分别提高了16个基点，30个基点和8个基点。因此，非美国通用会计准则营业收入增长了77％，达到人民币53亿元，非美国通用会计准则营业利润率为3％，比去年同期增长了82个基点，是我们历史上的最高水平。移动到最底线。我们第三季度的非美国通用会计准则归属于普通股股东的净收入同比增长80％，从去年同期的31亿元人民币增至56亿元人民币。非GAAP净利润率为3.2％，比去年同期增长了90个基点，并且再次刷新了历史记录。除了暂时免除社会保障福利外，我们在前三个季度记录的利润率改善清楚地表明了我们在规模驱动的业务模型中继续产生的滚雪球效应。我们以健康的盈利能力为基础，计划投资于快速增长的业务。具体来说，超级市场类别是一个关键的增长领域，我们非常致力于继续进行投资，以进一步增强我们的消费者意识份额和市场领导地位。随着我们的在线B2C超市业务继续产生增长动力，我们一直在探索不同市场中的各种新业务模型，以更好地抓住这一类别的增长机会。我们的目标始终是通过优质的产品和服务更好地满足客户的多样化需求。物流基础设施是我们将继续投资以扩大我们的综合服务能力以实现长期增长的另一个战略领域。我们还将继续投资于我们的用户和员工。所有这些投资确实反映了我们的长期经营理念。本季度的自由现金流量从去年同期的人民币6,万元增加至人民币75亿元。过去12个月的自由现金流超过人民币亿元，同比增长93％。截至年9月30日，现金及现金等价物，限制性现金和短期投资总计达到人民币1,亿元。我们拥有强大的流动性头寸。总之，随着中国从大流行中崛起，京东在第三季度再次表现出出色的应变能力。我们既实现了强劲的收入增长，又实现了利润率的逐年提高，同时在战略领域投资了我们的能力。显而易见，这些成就是由我们独特的业务模式和经营理念驱动的。但更重要的是，我们始终不懈地致力于为消费者提供真正的价值，并通过我们的技术和基础架构无保留地赋予业务合作伙伴权力，从而支撑了京东的韧性。许多用户仍然从离线转移到在线，并且电子商务在许多类别中的普及率都在加速增长。京东已做好充分准备以捕捉长期趋势，并且我们将继续进行长期投资。我的准备到此结束。让我们开始提问。谢谢。问题与解答：操作员[操作员说明]。第一个问题来自高盛的RonaldKeung。请继续。强国（RonaldKeung）-高盛（GoldmanSachs）-分析师谢谢。谢谢Richard，徐雷，王振辉，Sandy，Ruiyu和团队，并祝贺取得了非常好的成绩。我的问题是关于您的超市策略。桑迪，您刚才提到了对超市的进一步投资。您能否分享一下我们如何思考您的大型仓库，在家中的商店的战略？我们在自然选择计划的进展中在哪里？您是否能够分享一些想法-对新兴模式的任何想法，例如预订和第二天的自助取货模式，大多数人都会在购买和交流时提及并提及他们？考虑到我们拥有许多强大的用户和供应链功能，我们如何看待这些？谢谢。徐y然-首席财务官谢谢，罗纳德。关于超市和新鲜食品的问题，我想首先是一个巨大的市场，我们已经看到了这一类别的结构性机会。因此，这绝对是我们集团的战略重点。而且，正如我们刚才提到的，我们已经证明或证明了传统B2C运营的业务模型。现在，我们正在进行试验，并且还在探索这一领域的不同商业模式或计划，涵盖顶级城市和低端市场。因此，由于这是一个巨大的市场，因此我们了解到有很多公司进入该市场。但是我们相信，到今天结束之前，将会有很多玩家，并且在此阶段我们不必进行正面竞争。因此，事实是，由于在生产和履行过程中票证尺寸小且损失率高，对于电子商务或零售而言，新鲜农产品的分类更为严格。因此，我们认为补贴不是竞争优势。找到提高现有业务流程的运营效率并降低运营成本的方法或解决方案的关键，这正是我们的使命或运营理念。因此，我们将继续投资于基础设施和我们的供应链能力，以建立我们在这一类别或该领域的核心优势。操作员谢谢。徐y然-首席财务官因此，作为补充，对于我们正在尝试的各种新业务模型，其中包括7Fresh商店仓库业务模型，社区团体购买模型或分销仓库模型。操作员谢谢。下一个问题来自Jefferies的ThomasChong。请继续。ThomasChong-Jefferies香港-分析员你好晚上好。感谢管理层回答我的问题，并祝贺我们取得了丰硕的成果。鉴于我们强劲的用户增长趋势，您能否评论我们应该如何看待年的用户前景，尤其是我们在低线城市渗透方面的战略？在这方面，您能否评论明年在线购物领域的竞争格局？谢谢。徐磊-京东零售首席执行官这是京东零售的徐磊。由于年冠状病毒的影响，我们看到在线购物的整体增长，在线消费一直在快速增长，京东是这一过程的受益者。而且，我们在中国消费市场的渗透率一直在上升，尤其是在二线城市和大约45岁的用户中。因此，我们认为人们在网上的购物行为已经形成并且将会持续下去。同时，我们在不同类别上看到了一些不同的性能。例如，在保健产品，家用产品和新鲜食品等类别中的需求非常旺盛。此外，由于国际供应链的影响，某些其他类别的增长率低于预期。但总体而言，对于京东而言，我们是一个提供各种类别的综合平台。因此，这确保了我们今年将实现非常可持续和稳定的增长。同时，我们还将利用我们在供应链中的实力，我们在中国客户中的声誉和心智份额来保持在该市场的领先地位。同时，我们还将继续探索在线和离线的新流量领域，并将继续在供应链和全渠道策略方面加强新的终端能力。而且我们认为，凭借供应链的这种独特优势和我们的特殊竞争力，我们将继续在这个市场上处于更好的位置。而且我们已经看到，在这些季度中，我们的用户增长非常健康。我们确实看到现有用户在我们的平台上购物的频率更高。对于新用户，由于他们已经受过教育并已通过其他平台进行过校准，因此，当他们变得更加成熟和更具个性化的在线购物者时，他们将转向一个可以为他们提供更好服务的更好的平台，假设JD是一个具有供应链和服务实力的平台。我们具有更好的竞争力，可以满足越来越多客户的购物行为。因此，我们宁愿坚持从长远角度来看用户空间的可持续增长。无论是过去还是现在，我想为我们的长期发展提供四个关键词。首先是