交通运输行业周度观点

◆本周行业事件点评：1.交通运输部：年春运预计发送旅客17亿人次，日均万人次，较年同比-40%，较年同比+10%。预计航空机场、高铁等出行板块年1季度业绩持续承压，而快递、跨境物流板块有望继续受益。2.交通运输部：12月公路货运周转量同比增10.5%，公路货运量同比增9.7%。受益于国内经济快速修复，公路货运行业率先回归常态。

◆本周行业动态数据跟踪：1.航空货运市场：1月国际航空货运价格环比微降，上海至北美运价同比增近70%。2.航运市场：散运方面，铁矿、煤炭需求相对较强，BDI指数报收点。3.高速公路交通量：12月公路货运周转量增速10.5%，超预期。

◆核心组合表现：为华贸物流（）、顺丰控股（）、中国外运（）。截至年1月22日，银河交通核心组合+14.72%，相对行业收益+13.86%。

核心观点

本周行业热点事件点评

1.交通运输部：年春运预计发送旅客17亿人次，日均万人次，较年同比-40%，较年同比+10%。我们认为：一是我国政府提出“就地过节”倡议，以降低春运人旅客大面积流动带来的疫情扩散的风险。预计航空机场、高铁等出行板块年1季度业绩持续承压。二是新冠疫情防控常态化背景下，线上消费习惯延续巩固，叠加春节年货需求增加，社区团购、跨境购物成为满足不同消费层次的新赛道，呈现出较高的成长性。预计国内及跨境电商物流需求都有望稳步提升，快递、跨境物流板块有望受益。推荐优质龙头顺丰控股（）和通达系市占率领先的龙头中通快递（）；推荐跨境电商物流业务占比稳步提升的华贸物流（）和拥有完善的国际物流网络的中国外运（）。

2.交通运输部：12月公路货运周转量同比增10.5%，公路货运量同比增9.7%。我们认为：受益于国内经济快速修复，公路货运行业率先回归常态。高速公路公司收费业务商业模式优势显著，具备现金流充足、高股息率等特征，且存在出台减免通行费对冲保障政策预期。建议