保险行业年1至2月数据公布，寿险规模保费同比增长0.46%、增速较同期大幅下降，规模达11,.64亿元；其中保户投资款新增交费规模约为1,.77亿元、同比下降60.68%、环比增长64.65%、占比为13.44%，投连险独立账户新增交费规模约53.47亿元、同比下降74.63%、环比增长.71%、占比为0.45%。财产险业务同比增长9.38%，年初季节性因素影响消除、增速恢复。 　　一、从行业整体来看 　　1.寿险、健康险仍保持较快增长，财险增速季节性影响消除有所恢复行业整体实现原保险保费收入11,.81亿元，同比增长31.27%；其中产险公司原保险保费收入1,.40亿元，同比增长10.35%；寿险公司原保险保费收入10,.40亿元，同比增长35.41%。赔款和给付支出2,.61亿元，同比增长18.06%。 　　伴随近两年业务的高速增长，健康险市场占比已经保持在较稳定水平，增速较前期有所放缓 　　在业务同比增长方面，受监管政策影响，寿险业务增速较同期大幅下降、但仍保持在较高水平，且原保费同比增速大幅超越了规模保费增速；健康险业务依然延续高速发展；产险业务增速较年初有较大回升2.银行存款占比回落，资产配置结构基本稳定截至年2月末，资金运用余额为,.65亿元，较年初增长3.44%、环比有小幅回落；股票和证券投资基金占比较上年末下降0.31个百分点、环比小幅提升；其他投资占比较上年末下降0.23个百分点；银行存款占比较上月回落1.05个百分点 　　此外，行业总资产达,.04亿元，较年初增长5.56%；行业净资产达17,.50亿元，较年初上升2.71%。 　　二、从公司角度来看 　　1.财产保险市场格局基本稳定，增长平稳 　　截至年2月，财险市场共有82家公司，较同期增加7家。市场份额前三的人保财、平安财、太保财共占有64.%的市场份额，较去年同期下降了0.个百分点；市场份额前十的公司占有85.%的市场，较同期下降了0.个百分点。 　　2.人身险市场集中度明显提升，规模保费增速大幅下降人身险市场在监管部门关于中短存续期产品限制、以及投资政策调整的影响下，格局持续变化，部分公司调整较为明显。 　　中国人寿（.CH/人民币24.57,未有评级）、安邦寿、平安寿、人保寿、太保寿共占有56.%的市场，较同期提升了9.个百分点，市场集中度在从紧的监管政策下有明显回升；市场份额前十的公司占有74.%的市场，较同期提升了9.个百分点。新华保险（.CH/人民币41.42,未有评级）持续推行回归保障的转型策略、结构调整意图明确，保费增速受到较明显影响、市场排名有较大下滑。安邦旗下寿险公司共计占有19.%的原保费市场份额，已经超越中国人寿0.个百分点成为市场第一。 　　同时，在监管新规下，资产驱动负债型公司保费增速放缓比较明显，预计高速发展难以为继。富德生命（64.04%）、华夏（57.74%）、天安人寿（60.38%）、恒大人寿（62.95%）原保费占比有较大提升，而瑞泰人寿（5.76%）、光大永明（30.24%）、昆仑健康（32.75%）等公司原保费收入占比较低，受《中国保监会关于进一步加强人身保险监管有关事项的通知》（保监发（号）影响，有潜在的新设分支机构受限风险。 　　中银证券观点 　　我们看好保险行业的基本观点维持不变，一是政策支持保险服务实体经济，保险产品和服务、包括资金在内的供给将更加丰富和完善，保险市场、保费增长点将更加丰富；二是公司寿险业务价值转型的战略延续，未来因保险业务本身带来的价值成长将更加稳定；三是更加多元化的投资手段及政策导向，有利于类固定收益等品种的投资，减缓传统固定收益投资的中长期压力。 　　低利率依然是目前行业的制约因素，大型公司负债成本均保持在较低水平，且坚持价值发展道路，负债压力可控；中小型公司也在主动调整产品结构、控制负债成本。 　　近期监管机构继续加强规范行业力度，对财产保险、保险资金运用等领域进行了进一步整顿；同时对部分股权不明晰的公司发出了询问函，表明监管机构对保险公司的治理结构、信息披露等方面将作出更加严格的要求；对投资过于激进的部分公司进行了严厉处罚，起到了警示作用，结合投资新规，未来中小公司仍存在调整资产配置结构的压力；总体来看，大型公司在上述方面保持着良好运行，所受冲击有限，相对有利于后期发展。 　　保险板块估值仍处于较低水平，中长期仍具备配置和相对收益价值，基本面改善及政策支持增则有更多上涨空间，建议 　　个股方面，建议继续重点







































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