今年以来餐饮收入增速持续高于商品零售1-2个百分点,居民外出就餐需求有所上升

1、上周大盘反弹走强,食品饮料上涨1.88%,跑赢上证综指(0.62%)白酒、肉制品、调味品涨幅居前,周三的市场大跌,板块防御性凸显,贵州茅台()三季报预收款大增,提振白酒板块人气,带动食品饮料上涨,受益于健康中国概念和二胎概念的汤臣倍健()和贝因美()表现抢眼

4、风险提示:1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期;2)食品安全问题

投资要点

我们不同于市场的观点

(2)行业产量增速情况:9月份白酒与乳制品增速进一步跃升,增速分别达到11.5%和13.13%,与其他子行业拉开明显差距酱油产量增速略有回升,9月单月同比增长2.89%葡萄酒和啤酒增速继续为负

2、弹性小票短线参与,坚守确定性个股:(1)贵州水果行业市场分析茅台()三季报率先公布,虽然收入增速放缓,三季度略低于预期,但预收款创三年来新高,显示实际销售比较乐观,市场解读为收入+预收款同比增速在30%以上,带动板块上攻,我们认为贵州茅台()全年任务超额完成毫无悬念,并且为明年的增长备足了余粮,是行业趋势走好的定海神针(2)山西汾酒()三季度单季净利增长122%,显示公司业绩已经触底,但还没有看到公司应对危机所做的内外部策略调整,长期发展趋势不明朗,短期可以短线参与反弹,长线仍需观望!(3)老白干酒()增发终于过会,利好落地开始新的征程,推荐逻辑自年初以来从未改变,三年看三百亿市值,建议积极布局(4)预期洋河股份()、古井贡酒()三季报业绩依旧保持平稳,行业走好后,增速回归两位数,表现最为稳定,股价回调后可以汽车行业市场专员买入;泸州老窖()三季报预期比中报略好,公司业绩弹性体现在四季度,基本面的反转将驱动业绩明年业绩持续走好,坚定推荐!(5)海天味业()三季度报表收入有所放缓,但现金流良好,盈利能力持续提升大众品各子行业收入增速虽然放缓,但不乏走出拐点,业绩增速高于行业水平的公司,例如安琪酵母()、中炬高新()等

核心推荐有业绩有弹性的公司:老白干酒()、泸州老窖()、安琪酵母()等个股,价值推荐各子行业龙头:贵州茅台()、伊利股份()、海天味业()

周末央行降息降准将刺激市场进一步上涨,带动整体人气提升,目前我们的观点是市场不会简单重复上半年的走势,食品饮料板块增长平稳,估值总体较合理,但缺乏弹性,短期小市值、有概念的个股表现较强势,但龙头公司业绩确定性强;行酒店行业市场细分业基本面比较平淡,cpi 数据回落显示需求不足,三季报陆续披露,市场预期不高,但总有公司带来亮点;我们认为市场上涨会形成板块轮动,与其追逐上上下下的波动,不如坚守优质板块和个股,守候确定性收益,食品饮料同样会带给大家较好的回报!

(1)1-9月社会消费品零售总额同比增长10.5%,与上半年趋势微有提升,餐饮收入继续保持较快增长,1-9月累计增长11.7%,而1-6月为11.49%

3、最新行业数据显示食品饮料各子行业表现一般,9月行业数据表现分化: