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我国是全球服装生产和消费大国，服装产业作为我国传统支柱产业之一，在国民经济发展中处于重要地位，近年来，受经济去杠杆的影响，国内消费整体承压，同时中美贸易摩擦加剧，服装出口受到一定影响。
年新冠疫情给我国服装行业造成较大冲击，国内消费需求下滑，出口大幅下降，行业整体发展较为低迷。
未来一段时间，受海外疫情扩散蔓延和国内疫情区域性、阶段性反弹的影响，全球经济仍处于疫情冲击之中，我国服装行业发展依然面临着较多的不稳定不确定因素。
1月市场行情
年1月，恒生指数上涨3.87%，恒生必需性消费指数上涨5.00%，非必需性消费指数上涨2.73%。
非必需消费品表现较好的细分板块为媒体娱乐（+20.43%）、汽车（+10.87%）和服装零售（+7.91%），而品牌服装（-1.36%）、黄金珠宝（-4.15%）和其他服饰配件（-7.48%）板块表现欠佳。
纺服、零售板块中，港股表现较好的个股为度（+18.52%）、滔搏（+8.62%）、周生生（+6.02%）、安踏体育（+4.39%）等；表现较差的个股为赢家时尚（-14.27%）、波司登（-12.91%）等。海外市场表现较好的是INTERFACE（+25.82%）和Adidas（+11.45%）。
从板块估值来看，服装及服装制造板块TTM估值处于历史新高水平，但Forward估值处于合理水平；而黄金珠宝板块TTM估值受金价回调影响而有所回落。
行业跟踪
国家统计局公布12月社零，化妆品增速大幅放缓
年12月，社会消费品零售总额为40,亿元，同比增加4.6%，增速稍缓。其中，除汽车以外的消费品零售额35,亿元，增长4.4%。
可选消费中，服装鞋帽、针纺织品类消费增加3.8%（前值：+4.6%），金银珠宝增加11.6%（前值：+24.8%），化妆品增加9.0%（前值：+32.3%）。
香港统计处公布12月香港社零，零售总额跌幅大幅上升
年12月，香港零售业销货额为亿港元，同比下跌13.2%（前值-4.1%）。
其中，黄金珠宝零售额约为30.93亿港元，同比-40.8%（前值：-16.2%）；衣物鞋类零售额34.52亿港元，同比-29.2%（前值：-14.3%），药物及化妆品零售额18.10亿港元，同比-40.9%（前值：-34.4%）。
女装、男装1月销售额同比均为正
1月，淘宝线上女装销售额约.24亿元，环比-37.1%，同比+40.4%；男装销售额约.3亿元，环比-44.1%，同比+25.3%。
1月重点服装公司淘宝跟踪
受双十一、双十二挤出效应，从销售量来看，各重点品牌本月环比均有双位数下降。
其中，Adidas下降幅度最高，达-58.0%；李宁降幅较低，为-32.8%。从销售额来看，各重点品牌环比均双位数下降。其中，°下降幅度最高，达-58.6%；Nike下降幅度较低，为-37.3%。
从成交均价来看，除Nike（+21.2%）、Adidas（+8.4%）、FILA（+3.6%）、波司登（+0.5%）成交均价环比上升外，其他重点服装品牌的成交均价均有所下降。
Nike月销售量为.33万件，环比-48.3%，销售额为8.10亿元，环比-37.3%，成交均价为.85元，环比+21.1%。
Adidas月销售量为.78万件，环比-58.0%，销售额为9.77亿元，环比-54.5%，成交均价为.03元，环比+8.4%。
安踏月销售量为.3万件，环比-43.7%，销售额为4.07亿元，环比-46.7%，成交均价为.15元，环比-5.3%。
FILA月销售量为67.27万件，环比-42.0%，销售额为4.38亿元，环比-40.0%，成交均价为.42元，环比+3.6%。
李宁月销售量为.75万件，环比-32.8%，销售额为4.16亿元，环比-39.2%，成交均价为.56元，环比-9.5%。
特步月销售量为.94万件，环比-36.6%，销售额为2.32亿元，环比-40.6%，成交均价为.41元，环比-6.3%。
°月销售量为59.21万件，环比-39.7%，销售额为0.82亿元，环比-58.6%，成交均价为.02元，环比-14.8%。
江南布衣月销售量为9.00万件，环比-46.4%，销售额为0.72亿元，环比-50.4%，成交均价为.61元，环比-7.6%
波司登月销售量为75.81万件，环比-44.2%，销售额为7.65亿元，环比-43.9%，成交均价为1,.49元，环比+0.5%。
线上成绩斐然，FILA一月天猫销售额同比增长%。年1月，FILA天猫销售额达4.4亿元，同比增长%；销量达67万件，同比增长%；成交均价为元，同比下降5%。
全民狂潮，泡泡玛特一月天猫销售额同比增长48%。年1月，泡泡玛特天猫销售额达3,万元，同比增长48%；销量达34万件，同比减少2%；成交均价为元，同比增长51%。
上游纺织原材料价格跟踪
级现货月均价：15,.85元/吨，同比+10.49%。
10支气流纺纱纱线月均价：13,.00元/吨，同比+5.84%。
32支纯棉斜纹坯布月均价：5.21元/米，同比+5.92%。
天眼查APP专业版数据显示，我国从事纺织、纺织服装、服饰的制造业企业超万家。其中超7成的相关企业注册资本在万以下，6成以上的相关企业为个体工商户。
地域分布看，浙江省纺织相关企业数量最多，约22.4万家，占比近17％；江苏省位列第二，约有20.4万家相关企业，占比达到15.4％；此外，广东、山东纺织相关企业数量也均超过10万家。
天眼查APP专业版数据显示，5年以来，纺织相关企业年度注册数量一直在14万家以上（全部企业状态）。
截至年11月24日，以工商登记为准，年我国已新增超过15万家纺织相关企业，相比9年同期提升15.75％。
黄金价格跟踪
截至1月29日，金价为.60元/克，1月下跌9.4元/克，环比-2.39%。
行业重要公告及新闻
港股重要公告
安踏体育（.HK）披露年第四季度及全年最新营运表现
年1月13日，安踏体育发布公告，年第四季度安踏产品之零售金额与9年同期比较取得低单位数的正增长。
年全年安踏品牌产品之零售金额与9年同期比较取得中单位数的负增长。
特步国际（.HK）披露年第四季度中国内地业务营运状况
年1月15日，特步国际发布公告，年第四季度特步主品牌零售销售增长（包括线上线下渠道）较去年同期变动保持高单位数，零售折扣水平在六五折至七折，零售存货周转在五个月以下。
度（1.HK）
1）度披露年第四季度营运概要
年1月11日，度发布公告，度主品牌产品于年第四季度的零售额较9年同期有低单位数的增长。
度童装品牌产品于年第四季度的零售额较9年同期有中单位数的增长。
2）根据交回要约条件票据最高接纳金额为1.38亿美元
年1月13日，度发布公告，票据要约届满期限已结束。截至届满期限，年票据持有人已有效提交且并无撤回的年票据本金额为1.99亿美元，占年票据尚未偿还本金总额约74.6%。
中国利郎（.HK）披露年第四季度零售表现
年1月7日，中国利郎发布公告，披露集团近期营运表现。年第四季度零售金额与9年同期比较上升10%至15%，全年产品零售金额与9年同期比较下跌10%至15%。
高鑫零售（.HK）
1）高鑫零售发布截至二零二零年十二月三十一日止十二个月中期业绩公告
年1月31日，高鑫零售发布公告，披露截至年12月31日止十二个月中期业绩。
报告期内，高鑫零售销售额为.86亿人民币，同比增长0.14%；毛利为.43亿人民币，同比减少5.39%；本公司权益股东应占溢利28.72亿人民币，同比增长1.34%；每股盈利0.30元。
2）收购盒小马剩余51%股权，大润发拟加码中小店业务
年1月15日，高鑫零售发布公告，公司间接附属公司大润发中国与公司关连人士阿里巴巴网络技术订立股权转让协议。
据此，大润发中国同意购买及阿里巴巴网络技术同意出售盒小马51%股权，代价为人民币万元。
未来大润发在实体店布局方面会力拓标准超市和小店业态，而盒小马与大润发mini店“小润发”都是重点布局的品牌。
六福集团（.HK）揭露年度三季度零售销售表现
年1月14日，六福集团发布公告，揭露集团零售业务于财年第三季度整体同店销售增长由上一季度的-55%改善至-29%。
内地市场因9冠状病毒疫情受控情况较佳，同店销售于季内转跌为升，而其电子商务业务的销售成绩亮丽。
此外，该集团的销售表现由于澳门特别行政区市场陆续放宽的通关措施，也有助收窄其销售跌幅。
周生生（.HK）终止经营证券及期货经纪业务
年1月29日，周生生发布公告，集团一直从事证券及期货经纪业务。过去数年，集团所经营的证券及期货经纪业务以至其同业的香港中小型证券公司一直在日益严峻及具挑战性的营商环境下营运。公司董事会一直密切监察并检讨证券及期货经纪业务的营运及表现。
经考虑（1）营商环境的挑战性与日俱增及（2）证券及期货经纪业务的整体表现及其相对于集团其他业务的表现，董事会决定终止经营证券及期货经纪业务。
董事会认为终止能使集团能更妥善地重新分配及使用其资源至集团的其他核心业务，尤其是珠宝制造及零售分部。监于上文所述，董事会认为终止符合公司及其股东的整体最佳利益。
海外要闻
Uniqlo发布日本地区直营门店年12月21日至年1月20日的销售额
截至年1月20日，UniqloJapan共有家直营门店，较上月同期关闭6家门店。
期内，其包括网络销售渠道在内同店可比营收同比增加2.0%，顾客数量同比减少0.3%，人均消费额同比增加2.4%。
LVMH时装皮具部门去年表现最强劲
截至年12月31日的财年，LVMH收入下跌17%至亿欧元，但第四季度收入跌幅较第三季度的7%进一步收窄至3%，录得亿欧元。
报告期内，LVMH核心品牌LouisVuitton、Dior所在的时装皮具部门有机销售额仅下跌3%至亿欧元，第四季度收入大涨18%至73亿欧元，远超过分析师预期。
Burberry第三财季收入跌幅收窄至4%
截至年12月26日的三个月内，英国奢侈品牌Burberry收入同比下跌4％至6.88亿英镑，同店销售额大跌9%，但较上半财年的业绩表现明显改善。
期内，中国所在的亚太市场录得11%的强劲增长，美国和EMEIA地区则受疫情影响，分别取得8%和37%的跌幅。
Tiffany节日购物季销售额创新高中国市场飙升逾50%
年1月5日，Tiffany发布报告，在电商渠道和中国市场的推动下，品牌年节日购物季的销售额创下历史新高，在11月1日至12月31日期间同比增长约2%，在线销售额飙升了逾80%，中国市场销售额增速超过50%。
VF集团第三财季收入下跌6%
截至年12月28日的三个月内，VF集团收入同比下跌6%至29.7亿美元，净利润大跌25%至3.5亿美元，但超过分析师预期。
按品牌分，Dickies销售额增长9％，TheNorthFace销售额与去年持平，Vans销售额下滑6％，Timberland销售额减少14％。
Signet假期同店销售增长6%
截至年1月2日的9周内，Signet假日总销售额为18亿美元，与去年持平；同店销售额增长5.6％，电商销售额大涨60.8％。
作为转型战略的一部分，Signet已在过去一年中关闭了数百家实体店，重心逐渐转至电商渠道。
LeviStrauss＆Co第四季度利润大跌40%
截至年11月29日的第四财季，LeviStrauss＆Co销售额同比大跌12%至13.9亿美元，但电商销售额录得38%的增长，净利润大跌逾40%至5,万美元，超过分析师预期。
投资建议
由于“局部突发疫情+就地过年政策”这两个条件影响下，服装企业零售流水在短期内受到一定程度的冲击；但上半年消费复苏趋势不改。
1）运动鞋服赛道“黄金期”，品牌端企业将联动运动鞋服上、中、下游的协同发展。运动鞋服制造龙头申洲国际将受益于就地过年政策，其员工春节仅休假3天，利于其产能利用率提高，建议长期配置。
2）潮玩“C位”的黄金年代，泡泡玛特以盲盒形式助推潮玩出圈，是国内目前唯一形成规模的覆盖潮流玩具全产业链的平台公司，在某种程度上也成为了年轻人潮玩文化的社交载体，泡泡玛特在IP和渠道方面具备先发优势，于港股上市后品牌效应再增，并有潜力发掘更多优质IP，持续拓展产品生命力。
3）黄金珠宝龙头在1月份的复苏仍旧优于行业平均水平，龙头优势显现。
核心组合包括：申洲国际、安踏体育、周大福、李宁、滔搏、波司登。
从对行业企业走访调研的情况看，大多数企业对于中国经济长期看好，并表示年相比上年将会有所好转。
随着疫情稳定和中国经济的快速恢复，企业对消费市场复苏增长抱有信心，从消费需求看，国内消费需求依然旺盛，消费结构正在发生变化，高端消费、体验消费、银发经济、宠物经济、单身经济等备受
