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内容提要

5G手机[1]是eMBB（EnhancedMobileBroadband，增强移动宽带）场景下连接最紧密的载体之一。年我国手机市场虽然在一定程度上受到新冠肺炎疫情的影响，整体出货量下滑，但5G手机出货量整体保持上升趋势，渗透率持续提升。随着我国5G换机潮的持续和海外换机需求的到来，射频前端、天线、CIS（接触式图像传感器）、FPC（柔性电路板）、MLCC（多层陶瓷电容器）以及ODM（原始设计制造商）等产业链多个环节有望在本轮5G手机技术创新和价值提升中受益。一、5G手机行业运行情况及发展趋势（一）年我国5G手机渗透率持续提升，市场表现良好

年我国手机市场虽然在一定程度上受到新冠肺炎疫情的影响，整体出货量下滑，但5G手机出货量整体保持上升趋势，渗透率持续提升。信通院发布数据显示，年国内市场5G手机累计出货量1.63亿部，占同期全部手机出货量的52.9%。

疫情控制和经济发展的突出表现，使我国成为年全球主要经济体中唯一实现正增长的经济体，支撑了5G手机换机需求的实现。另外，国产安卓品牌加大推出5G新机型，三大运营商5G套餐降价，以及5G网络建设提速和覆盖扩大，成为促进5G手机渗透率提升的关键推动力量。

（二）全球手机市场进一步集中，小米有望成为全球第二

全球手机市场正在进一步集中。从StrategyAnalytics的报告中能够看到，年一季度，全球范围内排名前五的五家供应商已经占据了全球76%的市场份额，对比年同期的71%提升了5%。

从目前的情况看，美国制裁对华为手机影响严重，苹果和三星、OPPO、vivo、小米（OVM）分别有望获得华为在我国的高端和中低端市场份额。

值得注意的是，小米在欧美、东南亚、拉丁美洲、非洲等市场的扩张成效显著。年一季度小米的市场份额提升高达5%，与排名第二的苹果仅相差2%。随着海外市场的进一步深化，小米有望年完成对苹果的超越，成为全球出货量第二的手机厂商。

（三）我国依然是全球智能手机核心生产基地和最大消费市场

从生产端看，我国智能手机产量占全球比重近75%，[2]供应链上企业众多，各环节布局相对完善，为手机品牌商提供了先进技术和制造能力。我国在全球手机生产制造的核心地位依然稳固。从消费端看，我国占据全球智能手机27%市场份额（印度14%、美国12%），是全球最大智能手机消费市场，并且在疫情当前具有良好的经济表现，市场表现明显好于全球平均水平。不管是从生产端还是消费端，我国都将成为5G手机市场的核心，国内手机产业链将大幅受益于5G手机换机潮。

（四）年国内5G换机潮仍将持续，海外需求或将启动

年，随着5G手机、套餐价格的持续下探以及5G网络建设提速，国内5G换机潮仍将持续，并进入中低端机型，5G手机市场渗透率继续提升。GFK预计，年中国5G手机的销量将达到2.96亿部，渗透率将达到82%。

年疫情使全球5G换机潮推迟，考虑到疫苗对疫情控制的积极作用，苹果5G新机型上市对市场的刺激，以及过去两年被压制的换机需求的释放等因素，海外市场或将在年启动。GFK预计，年全球智能手机销量将达到13.8亿部，同比增长5.4%；全球5G手机销量将超过5亿部，5G手机渗透率将从年的17%上升到37%。

二、产业链主要细分领域发展机会

5G通信标准带来毫米波、波束成形、载波聚合、阵列天线等方面的技术革新，进而推动智能手机各模块、组件等的变革，驱动多个细分领域市场加速发展。其中明显受益的领域包括射频前端、天线、CIS、FPC、MLCC以及ODM等。

（一）射频组件

终端设备的无线通信模块是5G时代最早发展的领域，包括天线、射频前端模块、射频收发模块和基带信号处理器四个部分。其中射频前端和天线处于量价均升阶段，是需求量快速增长的细分领域。

1.射频前端

射频前端是无线通信设备的核心部件，实现将无线电磁波信号和二进制数字信号互相转化的基础功能。未来是一个无线连接一切的世界，而射频前端的技术革新是推动无线连接向前发展的核心引擎之一。射频前端按照功能可分为发射端（TX）和接收端（RX）；按照组成器件可分为功率放大器（PA）、低频噪声放大器（LNA）、滤波器（Filters）、开关（Switches）、双工器（Duplexes）和调谐器（AntennaTuner）等。

图14G、5G射频前端器件数量

资料来源：Hismarkit,Yole,川财证券

从整体市场发展空间看，据Yole预测，手机射频前端市场将从年的亿美元增长到年的亿美元，复合增速达到14%。5G时代信号频段数量大幅增加，随之需要的组成部件数量也大幅增加，同时5G通讯设备需要向下兼容4G和3G，因此增量市场相当可观。据统计，2G、3G、4G分别需要支持4个、6个、20个频段，而5G需要支持的频段增加至80个；每增加一个频段，需要增加1个PA，1个双工器，1个射频开关，1个LNA和2个滤波器。随着组件的增加，射频前端单体价值显著增长，市场空间快速提升。

（1）滤波器：体量最大、增长最快的器件

滤波器是一种选频装置，相当于频率“筛子”，使信号中特定频率成分通过而极大衰减其他频率成分。目前滤波器主要可以分为表面声波SAW、体声波BAW、MEMS滤波器等，其中SAW和BAW是主流产品。

在细分射频器件中，滤波器是体量最大且增长最快的射频器件细分市场。5G时代，一方面射频模块需要处理的频段数量大幅增加，另一方面高频段信号处理难度增加，系统对滤波器性能的要求也大幅提高，滤波器市场份额将继续提高。据Yole预测，全球滤波器销售额将从年的80亿美元增长到年的亿美元市场，年化增长率达19%；市场占比从年约53%（SAW约35%，BAW约15%）上升到年约64%。

从市场竞争格局看，美日厂商在滤波器领域形成寡头垄断。SAW滤波器仍是市场主力，主要由日本Murata、TDK、TaiyoYuden等垄断，市场份额超过80%；其中，Murata约70%营收来自中国，产能处于供不应求状态。BAW滤波器的主要供应商为美国的Broad