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昨日“两会”会议中，李克强总理关于食糖产业发展一番话振奋人心！整体内容长期利好国内食糖产业发展，市场情绪高涨，明日期货盘面可能会有所体现，需注意风险控制。

结合国内外基本面以及外围因素来看，一方面本榨季全球食糖供应趋紧，国际糖价趋于上涨，国内常年产不足需，且进口糖是补充缺口的主要糖源，而目前配额外50%的关税计算，已经没有利润，国内糖价有可能跟涨，基本面长期利好；另一方面，目前国内疫情影响有限，国内经济复苏，市场对后期消费持有信心；此外，政策面“两会”会议传达利好信号，今年国内食糖市场有望在“牛年”迎来牛市。当然，期货走势不可能一直一路牛气冲天，过程中可能会受到阶段性因素影响，出现涨跌互现的行情，需把握好市场节奏。

交易逻辑

利多国际（阶段性）1、巴西生产低谷期；2、泰国减产明显；3、机构预期供应缺口加大；4、市场对全球经济复苏持有信心。

利空国际（阶段性）1、印度食糖产量同比增加；2、巴西出口同比增加。

利多国内（阶段性）1、疫情影响有限，市场对国内经济复苏、后期消费抱有希望；2、“两会”会议，政策利好食糖产业。

利空国内（阶段性）1、阶段性供过于求；2、处于传统的消费淡季。

不确定因素：巴西新榨季食糖生产的不确定性

本周多空信息回顾

偏多（国际）

印度出口：路透社3月1日报道，印度糖业方面的行业官员称，由于集装箱的短缺抑制了印度食糖交易，导致印度今年的食糖出口可能下降12％，仅为万吨。据印度制糖企业联合会常务董事PrakashNaiknavare称：集装箱短缺限制了我们的出口，我们已签署了约万吨的出口合同，但仅运送了约万吨。以这样的情况来看，/21年度印度食糖出口或只能达到万吨，低于上一年度的万吨。初步统计，印度今年1月份的食糖出口量约为30万吨，主要出口到阿富汗，非洲国家，印度尼西亚和斯里兰卡，远低于年1月的70万吨。

全球供应预估：国际糖业组织（ISO）预计，本榨季（年10月-年9月）全球食糖缺口将会接近万吨，这可能会使食糖价格保持坚挺，而巴西的航运困境可能会帮助印度出口更多的食糖。ISO在其季度展望中，将本年度的食糖缺口从三个月前的万吨提高到.2万吨。预计本年度产量下降1.24%，至1.亿吨（此前1.亿吨），消费量增加至1.亿吨（此前1.亿吨）。这也将导致期末库存减少万吨。

泰国生产：据外媒消息：截至2月26日，泰国已压榨了万吨甘蔗，比去年同期减少了16%。食糖总产量为.3万吨，同比下降14.5%。虽然收获期确实比上一季晚了10天左右，但总产量不太可能比上一季的万吨有很大提高。

偏空（国际）

印度生产：/21榨季截至2月28日，印度共家糖厂开榨(去年同期家)；其中98家糖厂收榨(去年同期70家)；累计产糖.7万吨，上年同期为.2万吨。

巴西出口：综合外电报道3月2日消息，巴西政府海外贸易秘书处(Secex)本周一发布数据显示，巴西年2月商品出口数据中，2月份巴西出口原糖万吨，较上年同期的万吨增长43.4%。

偏多（国内）

政策：李克强总理3月6日上午来到广西代表团参加《政府工作报告》审议。李克强总理说，蔗糖是食品加工行业中不可替代的重要原料。蔗糖生产看似小，但事关国家发展大局，与老百姓的实际生活息息相关。政府会继续支持蔗糖产业发展，希望有关方面也要持续推进科技创新，努力提高蔗糖产业的竞争力。要组织一批科技人才，找准薄弱环节，不惜重金在蔗糖相关研究领域实现突破。要沉下心来，一步一个脚印，用三年五年、甚至八年，攻克这一难关。这对国家和百姓都意义重大。

偏空（国内）

全国产销：截至年2月底，甘蔗糖厂已进入生产旺季，甜菜糖厂已全部收榨；/21榨季全国已累计产糖.67万吨（上榨季同期.54万吨）。截至年2月底，本榨季全国累计销售食糖.5万吨（上榨季同期.72万吨），累计销糖率39.01%（上榨季同期45.52%），

进口利润：本周国内外糖价震荡运行，内外价差缩小，配额外关税出现了负利润。截至3月5日，巴西、泰国按照15%以及50%的关税计算，对应的利润表如下图所示：

本周国内外期货市场

国际糖市ICE：本周ICE糖价主力合约震荡运行，至周五时，其收盘价为16.38美分/磅。成交量最高达到5.9万余手，在4.2-5.9万余手之间；本周持仓量在39.4-41.2万余手之间。

国内糖市郑盘：本周国内糖价郑盘主力合约震荡运行，盘中再次刷新近1年高点元/吨，周五晚以元/吨收盘。本周郑盘主力合约成交量最高达75.6万余手，最低约43.1万余手；持仓量至周五时有36万余手。

本周国内各地现货价格及销售情况

本周国内产销区白糖现货价格稳中有跌，产区南宁、昆明、内蒙古下调10-30元/吨不等，湛江、乌鲁木齐与上周持平；销区上海、日照、鲅鱼圈持平于上周报价，成都下跌40元/吨、北京下调20元/吨。本周产销区成交一般。

本周产销区白砂糖现货价格变化（元/吨）

本周国内加工企业报价以涨为主，除营口新北方制糖有限公司暂无报价，福建糖业股份有限公司与上周持平，广东金岭糖业集团小幅下调10元/吨外，其余周涨幅在10-40元/吨之间，（具体变化如下表显示），本周加工企业整体供应充足，销售一般。

本周加工企业白砂糖价格变化（元/吨）

据相关网站数据显示，截至2月26日，国内12家加工糖产量比此前一周增加1.5万余吨，约2.5万吨；销量比此前一周增加5万余吨至8.5万吨。另外，库存与此前一周相比出现减少，近30万吨（由于此前一周春节放假，产销均较少）。